證監會周末放大招 調整融券制度

10月14日，證監會罕見周末發聲，為進一步加強融券業務逆周期調節，證監會經充分論證評估，根據當前市場情況，對融券及戰略投資者出借配售股份的制度進行針對性調整優化，在保持制度相對穩定的前提下，階段性收緊融券和戰略投資者配售股份出借。從融券端與出借端兩個方向進行逆周期調整。對此有業內人士表示，“終于堵住了這個漏洞”;對私募基金參與融券的保證金比例上調至100%，這個設計“很好”;甚至有人疾呼，周末釋放利好，�；厮贇w。

核心要點：

首先是將融券保證金比例由不得低于50%上調至80%;

其次是對私募基金參與融券的保證金比例上調至100%;

第三是督促證券公司建立健全融券券源分配機制、穿透核查機制和準入機制;

第四是取消上市公司高管及核心員工通過參與戰略配售設立的專項資產管理計劃出借。

扎緊融券“籬笆”防套利

在今年相對低迷的行情下，融券業務使得量化機構優勢盡顯，而基金以及游資甚至個人投資者都缺乏“獲得感”。

尤其是在今年9月份，關于融券“收割”的討論熱度飆升，部分游資也不得不改變戰法，尋找一些非融券標的交易，降低了量化機構砸盤的可能性。按照游資說法，絕大多數量化是在擁擠的打板交易中，利用券源優勢與機器人的速度優勢去“割韭菜”。游資討論應對量化的方案，就是將投資標的逐漸轉移到非融券標的個股上面來。

融券的券源也是市場關注的焦點，如今，證監會終于開始“扎緊籬笆”。在保持制度相對穩定的前提下，階段性收緊融券和戰略投資者配售股份出借。融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調至80%，對私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調至100%，發揮制度的逆周期調節作用。

出借端，根據有關法規規定可以對戰略投資者配售股份出借予以調整，為突出上市公司高管專注主業，取消上市公司高管及核心員工通過參與戰略配售設立的專項資產管理計劃出借，適度限制其他戰略投資者在上市初期的出借方式和比例。同時，證監會將加大對各種不當套利行為的監管，扎緊扎牢制度籬笆，進一步加強監管執法，對各種違規行為，發現一起，查處一起，從嚴從重處罰。

私募怎么看?堪稱“釜底抽薪”

“這算是周末的一個重大利好消息。”原來融券保證金只要50%，做空成本比做多低一倍。如今新規規定，提高融券保證金比例，由不得低于50%上調至80%，私募上調至100%，這個動作堪稱“釜底抽薪”。有市場人士表示，從管理層的態度來看，進一步鼓勵資金參與市場。限制融券鼓勵融資或主要是市場低景氣度下的反向安排，這個漏洞終于堵住了;只有堵上量化基金可以融券做空個股的漏洞，才能防止有融券業務的白馬股被惡意做空，也相當于堵上了A股大盤指數被惡意做空的漏洞。融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調至80%，對私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調至100%，這個設計就很好了，提高融券保證金比例，而不是關閉融券。

深圳巨澤投資馬澄表示，近期，一些上市公司把處于限售期的股份出借給券商，再由券商出借給市場，進而在二級市場拋售，使得限售股限售名存實亡。更有甚者，在剛剛上市便通過自己的資管產品清倉式套現，引起投資者的極大不滿。此次管理層對融券及戰略投資者出借做出針對性調整優化，取消上市公司高管及核心員工通過參與戰略配售設立的專項資產管理計劃出借，適度限制其他戰略投資者在上市初期的出借方式和比例。如今新規規定，取消上市公司高管、核心員工融券出借。這相當于售股融券被暫停了，是大利好。